Trong cuộc họp chính sách kết thúc vào rạng sáng ngày 30/07 (giờ Việt Nam), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản. Tuy nhiên, sự xuất hiện của các lá phiếu phản đối cùng phản ứng gay gắt từ thị trường đang báo hiệu một giai đoạn đầy thách thức cho bức tranh kinh tế toàn cầu.
Quyết định của Fed: Sự kiên định hay tín hiệu “diều hâu”?
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu với tỷ lệ 9-3 để duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50% – 3,75%. Đây là cuộc họp thứ 5 liên tiếp (kéo dài trong 7 tháng qua) ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới không thực hiện điều chỉnh chính sách tiền tệ.
Đáng chú ý nhất trong kỳ họp lần này là sự chia rẽ sâu sắc trong nội bộ Fed. Ba quan chức bao gồm Beth Hammack, Neel Kashkari và Lorie Logan đã bỏ phiếu chống lại quyết định giữ nguyên lãi suất, yêu cầu phải tăng thêm 0,25 điểm phần trăm (25 điểm cơ bản) ngay lập tức. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2016, FOMC ghi nhận ba phiếu chống cùng nghiêng về một hướng thắt chặt tiền tệ.
Tuyên bố chính thức của FOMC chỉ ra rằng, mặc dù nền kinh tế Mỹ vẫn đang mở rộng với tốc độ vững chắc và thị trường lao động ổn định, lạm phát vẫn ở mức cao hơn so với mục tiêu 2%. Nguyên nhân một phần đến từ các cú sốc nguồn cung và giá năng lượng do những bất ổn tiếp diễn tại Trung Đông.
Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã tái khẳng định cam kết “mang lại sự ổn định giá cả” và nhấn mạnh rằng thị trường trái phiếu đang làm thay phần việc chống lạm phát của Fed thông qua việc đẩy lợi suất lên cao.
Tác động tới Kinh tế Toàn cầu: “Đắt đỏ hơn, lâu hơn”
Sự kiên quyết của Fed và tín hiệu “diều hâu” từ nhóm thiểu số trong FOMC đã lập tức dội một gáo nước lạnh vào kỳ vọng nới lỏng tiền tệ của thị trường toàn cầu.
– Cú sốc trên thị trường chứng khoán và trái phiếu: Ngay sau những bình luận của Chủ tịch Warsh về việc hạn chế đưa ra các định hướng trước (forward guidance), thị trường chứng khoán Mỹ đã bị bán tháo mạnh. Chỉ số Dow Jones lao dốc hơn 2% (mất 1.152 điểm), trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm vọt lên 5,2% — mức cao nhất kể từ năm 2007.
– Áp lực lên các Ngân hàng Trung ương khác: Với việc đồng USD có khả năng duy trì sức mạnh nhờ nền tảng lãi suất USD cao, các ngân hàng trung ương tại Châu Âu, Nhật Bản và các thị trường mới nổi sẽ gặp khó khăn hơn trong việc cắt giảm lãi suất của chính họ nếu không muốn nội tệ mất giá mạnh và dòng vốn tháo chạy.
– Chi phí đi vay toàn cầu: Từ tín dụng doanh nghiệp đến lãi suất thế chấp, mặt bằng chi phí vốn trên thế giới sẽ duy trì ở mức cao hơn dự kiến trong những năm tới, làm chậm lại các kế hoạch mở rộng đầu tư và tạo thêm gánh nặng nợ cho các quốc gia đang phát triển.
Nhận định Tác động tới Kinh tế Việt Nam
Quyết định duy trì lãi suất của Fed đặt ra bài toán hóc búa mang tính “đa biến số” cho các nhà điều hành kinh tế tại Việt Nam, đặc biệt là Ngân hàng Nhà nước (NHNN).
1. Áp lực Tỷ giá và Chính sách Tiền tệ
Khi lãi suất USD tiếp tục neo cao, chênh lệch lãi suất giữa VND và USD trên thị trường liên ngân hàng sẽ tạo áp lực lớn lên tỷ giá USD/VND. Để bảo vệ giá trị đồng nội tệ và ngăn chặn dòng vốn ngoại chảy rút, NHNN có thể sẽ phải tiếp tục duy trì các biện pháp can thiệp linh hoạt (như phát hành tín phiếu để hút ròng tiền VND, giữ mặt bằng lãi suất liên ngân hàng ở mức đủ hấp dẫn). Điều này hạn chế dư địa để Việt Nam có thể mạnh tay nới lỏng tiền tệ nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế nội địa.
2. Dòng vốn FDI và Xuất khẩu
Lãi suất cao toàn cầu làm sụt giảm nhu cầu tiêu dùng tại các thị trường trọng điểm của Việt Nam như Mỹ và Châu Âu. Tuy nhiên, Việt Nam vẫn có lợi thế cạnh tranh về chi phí. Mặc dù chi phí vốn đắt đỏ có thể làm chậm lại các quyết định đầu tư FDI mới trên bình diện toàn cầu, vị thế của Việt Nam trong chuỗi cung ứng “Trung Quốc + 1” vẫn giúp duy trì được dòng vốn FDI giải ngân ổn định.
3. Tác động tới Doanh nghiệp và Thị trường Chứng khoán
Các doanh nghiệp Việt Nam có tỷ trọng nợ vay USD cao sẽ tiếp tục chịu áp lực chi phí tài chính. Đồng thời, thị trường chứng khoán Việt Nam (VN-Index) trong ngắn hạn có thể sẽ chịu rung lắc theo đà bán tháo của thị trường quốc tế, cũng như tâm lý thận trọng của khối ngoại trước môi trường lãi suất rủi ro cao của Mỹ.
www.qdfeed.com
(tổng hợp từ internet)