Thị trường ngũ cốc Mỹ khởi đầu tuần với diễn biến phân hóa. Bắp tăng mạnh hơn 1,25%, tiếp tục được hỗ trợ bởi những nghi ngờ về năng suất sau kết quả Pro Farmer Crop Tour, trong khi đậu nành giảm mạnh do hoạt động chốt lời và áp lực từ triển vọng sản lượng Mỹ có thể đạt gần mức kỷ lục. Lúa mì biến động trái chiều, khi rủi ro nguồn cung và xuất khẩu tại Biển Đen tiếp tục hỗ trợ giá nhưng nhu cầu lúa mì Mỹ vẫn yếu.
BẮP
Bắp tiếp tục tăng mạnh trong phiên thứ Hai, với toàn bộ các kỳ hạn từ tháng 12 trở đi duy trì trên mốc tâm lý 5 USD/bushel. Giá bắp kỳ hạn tháng 9 tăng 7,75 cent lên 4,9150 USD/bushel, trong khi kỳ hạn tháng 12 tăng 7 cent lên 5,1550 USD/bushel.
Động lực chính vẫn đến từ những nghi ngờ về năng suất vụ bắp Mỹ. Pro Farmer Crop Tour ước tính năng suất bắp toàn quốc chỉ đạt 173,2 bushel/acre, thấp hơn tới 7,5 bushel/acre so với mức 180,7 bushel/acre mà USDA đưa ra trong báo cáo tháng 8. Sản lượng bắp Mỹ theo Pro Farmer đạt 15,344 tỷ bushel (389,8 triệu tấn).
Khoảng cách giữa hai con số này đang trở thành yếu tố quan trọng đối với thị trường. USDA đã hạ dự báo năng suất trong báo cáo tháng 8, nhưng kết quả Crop Tour cho thấy khả năng năng suất thực tế có thể còn thấp hơn nữa. Điều này khiến WASDE tháng 9 trở thành báo cáo có khả năng định hướng xu hướng giá trong phần còn lại của năm 2026.
Naomi Blohm, chuyên gia của Total Farm Marketing, lưu ý rằng USDA hiện dự báo tồn kho bắp cuối vụ 2026/27 ở mức 1,65 tỷ bushel, tương đương tỷ lệ tồn kho/sử dụng chỉ 10,1%, mức thấp nhất trong bốn năm. Nếu USDA tiếp tục cắt giảm sản lượng trong tháng 9 mà không có sự điều chỉnh giảm tương ứng về nhu cầu, cán cân cung cầu bắp Mỹ sẽ trở nên chặt chẽ hơn đáng kể.
Về xuất khẩu, kiểm tra xuất khẩu bắp Mỹ trong tuần kết thúc ngày 20/8 giảm 33% xuống 51 triệu bushel (1,30 triệu tấn), thấp hơn toàn bộ khoảng dự báo của thị trường là 59,1–70,9 triệu bushel. Nhật Bản, Mexico, Colombia, Honduras và Hàn Quốc là các điểm đến chính. Tuy nhiên, lũy kế xuất khẩu trong niên vụ 2025/26 vẫn đạt 3,239 tỷ bushel, cao hơn hơn 25% so với cùng kỳ năm trước. Như vậy, nhu cầu xuất khẩu vẫn là yếu tố tích cực đối với thị trường, dù tốc độ giao hàng tuần gần nhất giảm.
Tại Brazil, AgRural cho biết 92% vụ bắp Safrinha 2025/26 đã được thu hoạch tính đến ngày 20/8, thấp hơn mức bình quân lịch sử 98%. Vụ bắp đầu tiên cho niên vụ 2026/27 mới đạt 2% diện tích gieo trồng, cũng thấp hơn mức 3,2% của cùng kỳ năm trước.
CFTC cho thấy các quỹ quản lý tiền đã tăng mạnh vị thế mua bắp. Đến ngày 18/8, vị thế mua ròng đạt 250.505 hợp đồng, tăng tới 83.735 hợp đồng trong một tuần. Paritas ước tính vị thế mua đầu tuần còn có thể lên gần 288.000 hợp đồng.
ĐẬU NÀNH
Đậu nành chịu áp lực bán mạnh trong phiên thứ Hai sau khi thị trường không còn nhận được nhiều thông tin mới về các thương vụ mua lớn của Trung Quốc và các điểm đến chưa xác định. Giá đậu nành kỳ hạn tháng 9 giảm 9 cent xuống 12,1600 USD/bushel, trong khi kỳ hạn tháng 11 giảm tới 15,25 cent xuống 12,2425 USD/bushel.
Khác với bắp, kết quả Pro Farmer Crop Tour lại tạo áp lực lên đậu nành. Pro Farmer ước tính năng suất đậu nành Mỹ năm 2026 đạt 53,3 bushel/acre, cao hơn 0,6 bushel/acre so với dự báo USDA tháng 8 và cao hơn 0,3 bushel/acre so với mức trendline được thị trường theo dõi. Sản lượng được Pro Farmer ước tính ở mức 4,572 tỷ bushel (124,4 triệu tấn). Do đó, thị trường đang phải cân nhắc khả năng sản lượng đậu nành Mỹ tiến tới khoảng 4,5 tỷ bushel, tức gần mức kỷ lục. Đây là yếu tố hoàn toàn trái ngược với bắp, nơi thị trường đang nghi ngờ USDA đánh giá quá cao năng suất.
Áp lực bán còn đến từ việc các thương vụ bán đậu nành Mỹ lớn cho Trung Quốc và các điểm đến chưa xác định trong đầu tháng đã tạm thời chững lại. Thị trường hiện cần thêm bằng chứng về nhu cầu thực tế để hấp thụ nguồn cung vụ mới.
Dù vậy, dữ liệu xuất khẩu gần đây không hoàn toàn tiêu cực. Kiểm tra xuất khẩu đậu nành Mỹ trong tuần kết thúc ngày 20/8 tăng 43% lên 15,5 triệu bushel (421.800 tấn), nằm gần phía trên của khoảng dự báo thị trường. Ai Cập, Italy, Indonesia, Nhật Bản và Algeria là năm điểm đến lớn nhất. Tuy nhiên, lũy kế xuất khẩu niên vụ 2025/26 chỉ đạt 1,488 tỷ bushel, thấp hơn gần 18% so với cùng kỳ năm trước.
Về Trung Quốc, nguồn tin thị trường cho rằng nước này đang tiến gần mục tiêu 25 triệu tấn đậu nành Mỹ được cam kết từ tháng 10 năm ngoái. Đáng chú ý, đậu nành Mỹ giao từ tháng 9 đến tháng 10 hiện có lợi thế giá khoảng 14 USD/tấn so với đậu nành Brazil, giúp cải thiện khả năng cạnh tranh của Mỹ trong giai đoạn đầu niên vụ mới.
CFTC cho thấy managed money đã mua lại 50.300 hợp đồng trong tuần kết thúc ngày 18/8, nâng vị thế mua ròng lên 151.662 hợp đồng. Đây là một lượng vị thế mua rất lớn và cũng làm tăng nguy cơ điều chỉnh nếu dòng tiền đầu cơ bắt đầu chốt lời.
KHÔ DẦU ĐẬU NÀNH VÀ DẦU ĐẬU NÀNH
Thị trường sản phẩm đậu nành phân hóa mạnh. Giá khô dầu đậu nành kỳ hạn tháng 9 tăng hơn 0,75%, trong khi dầu đậu nành tháng 9 giảm gần 3,25%.
Dầu đậu nành chịu áp lực kép từ giá dầu cọ và dầu thô giảm mạnh, làm suy yếu triển vọng cạnh tranh của dầu đậu nành trong nhóm dầu thực vật. Tại châu Á, Nomura dự báo giá dầu cọ thô Malaysia có thể giảm về khoảng 4.600 ringgit/tấn trong tuần này do đồng ringgit mạnh lên, xuất khẩu Malaysia yếu hơn và giá dầu đậu nành giảm. Nếu xuất khẩu cải thiện, giá có thể quay lại vùng 4.700 ringgit/tấn.
LÚA MÌ
Lúa mì biến động trái chiều trong phiên thứ Hai. Giá lúa mì Chicago SRW kỳ hạn tháng 9 tăng nhẹ 0,25 cent lên 6,8175 USD/bushel, trong khi giá lúa mì Kansas City HRW kỳ hạn tháng 9 giảm 5,75 cent xuống 7,5050 USD/bushel.
Tâm lý thị trường tiếp tục được hỗ trợ bởi xung đột Nga–Ukraine, khi hoạt động xuất khẩu của cả Nga và Ukraine bị ảnh hưởng. Xuất khẩu ngũ cốc của Ukraine trong tháng 8 giảm hơn 11% so với tháng 7, xuống chỉ 188.000 tấn.
Nga cũng đang xuất khẩu lúa mì với tốc độ thấp hơn đáng kể so với thông thường. SovEcon ước tính xuất khẩu lúa mì Nga trong tháng 8 chỉ đạt khoảng 2,2 triệu tấn, tăng so với 1,95 triệu tấn của tháng 7 nhưng thấp hơn nhiều so với mức thông thường 4,5–5 triệu tấn. SovEcon đồng thời hạ dự báo sản lượng lúa mì Nga năm 2026 thêm 0,3 triệu tấn xuống 88,2 triệu tấn.
Tuy nhiên, yếu tố hỗ trợ từ Biển Đen vẫn chưa chuyển thành nhu cầu mạnh đối với lúa mì Mỹ. Kiểm tra xuất khẩu lúa mì Mỹ trong tuần kết thúc ngày 20/8 giảm gần 17% xuống 15,6 triệu bushel (424.200 tấn). Philippines, Hàn Quốc, Nhật Bản, Bangladesh và Mexico là năm thị trường lớn nhất. Đáng lo ngại hơn, lũy kế xuất khẩu lúa mì Mỹ vụ 2026/27 chỉ đạt 159,37 triệu bushel, giảm tới 26% so với cùng kỳ năm trước.
Managed money vẫn giữ vị thế bán ròng 26.485 hợp đồng lúa mì Chicago, dù đã cắt giảm 4.916 hợp đồng trong tuần. Ngược lại, vị thế mua ròng lúa mì Kansas City tăng lên 34.835 hợp đồng.
YẾU TỐ VĨ MÔ VÀ THỜI TIẾT
Thời tiết tiếp tục là yếu tố quan trọng đối với bắp và đậu nành Mỹ. NOAA dự báo lượng mưa tại Corn Belt trong giai đoạn cuối tuần này tương đối hạn chế, với một số khu vực chỉ nhận được khoảng 0,25 inch mưa rải rác từ thứ Ba đến thứ Sáu. Triển vọng 8–14 ngày cho giai đoạn 31/8–6/9 cho thấy một số khu vực Upper Midwest và Great Lakes có khả năng khô hơn bình thường, trong khi phần lớn miền Trung nước Mỹ tiếp tục có nhiệt độ cao hơn bình thường.
Đối với bắp, thời tiết này có thể tiếp tục củng cố lo ngại về năng suất, đặc biệt khi kết quả Pro Farmer đã thấp hơn đáng kể so với USDA.
Trong khi đó, đồng USD tăng nhẹ lên 98,96 điểm, hạn chế phần nào sức hỗ trợ đối với hàng hóa. Giá dầu Brent giảm khoảng 2,25% xuống 90 USD/thùng, còn xăng giảm khoảng 2,5%, tạo áp lực rõ rệt lên dầu đậu nành và nhóm năng lượng.
TRIỂN VỌNG THỊ TRƯỜNG
Điểm khác biệt quan trọng nhất hiện nay là cán cân cung cầu của bắp và đậu nành đang đi theo hai hướng khác nhau.
Bắp: Pro Farmer đưa ra năng suất 173,2 bushel/acre, thấp hơn 7,5 bushel so với USDA. Nếu USDA xác nhận một phần mức giảm này trong WASDE tháng 9, tồn kho cuối vụ có thể giảm đáng kể từ mức 1,65 tỷ bushel hiện tại. Đây là yếu tố có khả năng duy trì giá bắp trên 5 USD/bushel.
Đậu nành: Pro Farmer lại đưa ra năng suất 53,3 bushel/acre, cao hơn USDA. Nếu năng suất này được xác nhận, sản lượng có thể tiến gần 4,5–4,6 tỷ bushel, tạo áp lực lên giá. Tuy nhiên, lợi thế giá của đậu nành Mỹ so với Brazil trong giai đoạn tháng 9–10 và cam kết mua của Trung Quốc có thể giúp hấp thụ một phần nguồn cung.
Lúa mì: Rủi ro Biển Đen tiếp tục hỗ trợ nhưng xuất khẩu Mỹ yếu. Đây vẫn là thị trường có sự khác biệt lớn giữa yếu tố địa chính trị bullish và yếu tố nhu cầu bearish.
TÂM ĐIỂM TRONG NHỮNG TUẦN TỚI
WASDE tháng 9 sẽ là sự kiện quan trọng nhất đối với thị trường bắp. Sau khi Pro Farmer đưa ra mức năng suất thấp hơn USDA tới 7,5 bushel/acre, thị trường đang bắt đầu định giá khả năng USDA tiếp tục cắt giảm năng suất và sản lượng.
Đối với đậu nành, câu hỏi quan trọng hơn là liệu nhu cầu Trung Quốc có đủ mạnh để hấp thụ một vụ mùa Mỹ có khả năng đạt gần kỷ lục hay không.
www.qdfeed.com